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对冲基金极速去杠杆
2020-03-23 06:09:45   来源/作者:中国基金报   评论:0


  对冲基金在最近几天去杠杆的幅度,甚至超过了在金融危机高峰期。在资金大量赎回的情况下,对冲基金正在被迫快速缩减头寸。

  自2月中旬新冠病毒开始令投资者不安以来,高盛的对冲基金持股指数一度跑赢美国股市,但近一周该指数的表现每天都低于标准普尔指数,今年为止已累计下跌近29%。与此同时,高盛空头头寸指数在同期内的表现比美国股市更强,今年仅下跌13%。对冲基金空头指数出现连续5天超过多头指数,自高盛2001年开始收集数据以来,这种情况非常罕见。 

  一些分析师表示,不断扩大的业绩差表明,许多对冲基金已经认输,撤回了多头押注,并回补空头头寸转而套现。由于市场仍在快速下跌,多头业绩自然向下,而套现空头则出现盈利,从而出现对冲基金多头逊于大盘,空头表现强于大盘。

  沃尔夫研究指出,对冲基金加速去杠杆化始于3月13日,自此新冠疫情在美国全面爆发,目前,对冲基金去杠杆化的速度比2008年全球金融危机还要快,而且严重得多。由于市场波动性依然很大,还没有迹象表明市场波动性减弱。几乎每一种资产,甚至包括政府债券和黄金等安全资产,都与股票一起遭到抛售,这令许多对冲基金受到重创。 

  投资者急于出售任何流动性资产,如基金经理被迫卖出表现相当不错的股票来弥补他们的空头头寸,以满足追加保证金的要求。就连文艺复兴科技和桥水基金等知名公司的业绩也令人失望。据了解,这些宏观或量化基金也采用了大量杠杆来放大收益,而在流动性吃紧的情况下,它们也不得不快速去杠杆变现来应对赎回。

  高盛分析师认为,更多的痛苦可能即将来临。在市场面临严重压力的时期,对冲基金的杠杆率仍高于正常水平,它们最青睐的股票的估值相对于历史水平仍处于高位。

  对冲基金在当前的动荡中难以脱颖而出,不过从总体业绩来看,多数基金的表现仍好于大盘。对冲基金研究公司HFR的数据显示,其追踪的对冲基金指数本月以来平均下跌6.4%,今年以来平均下跌7.4%。专注于股票的对冲基金股价下跌10%,约为全球股市跌幅的一半。(姚波)
 

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