基金新闻 期货新闻
财经新闻 行业公告
公募基金 公募基金排名 私募基金排名
私募基金 公募基金经理 私募基金经理
研究报告 本网专栏
基金视点 基金学院
法律法规 本站搜索
期货招聘 换算工具

对冲基金另辟蹊径避开主流市场面向小众
2017-12-04 06:57:11   来源/作者:中国基金报 姚 波   评论:0


对冲基金业绩一蹶不振,一些量化对冲产品为了寻找出路,进行各种突破性的尝试。

受电脑程序驱动的量化对冲基金一度玩得风生水起,获得了不少资金的追捧。但他们近两年的业绩却相当低迷,今年以来的平均收益仅有2%。不过其中一些量化对冲基金却获得了两位数的回报。这些产品的投资目标是少有人关注、流动性匮乏的边缘市场。

上述量化对冲产品避开了主流市场锋芒,将目光放在巴西、捷克等市场的利率衍生品上,包括天然气、铀矿甚至奶酪和牛奶期货上。而这些领域别说对冲基金,就连相关领域专业投资人都少有碰触。

系统投资(Systematica’s)就是最早面向另类市场发行基金的公司之一,旗下产品今年平均业绩涨幅为18.6%,产品规模达到12亿美元;英仕曼旗下的进化基金今年也上涨了15%,产品规模达到34亿美元。

英仕曼的量化对冲部门联合总监马修·萨盖颂对旗下产品的业绩也感到惊讶,他认为如此强劲的表现应该归功于市场的恩赐。

通常,市场上的绝大多数产品都会受到央行政策的影响,但天然气的价格则主要受到天气波动影响,因而投资这类产品就不会和其他的商品CTA产品具有相似的关联度。

据了解,这类基金的最大特色是避开了主流市场的干扰,不受诸如央行加息等动作的干扰。过去一年,一大批另类投资对冲基金产品面市,他们极力降低与主流市场的相关性,投资标的也更为分散,目前来看多数取得了不错的收益。

位于英国剑桥的量化对冲基金Cantab资本,旗下基金今年上涨了28%,公司最近又成立了一只名为探索基金的产品,专门投资小众市场。同时,景色资本在上月也成立了旗下的另类市场基金,专门用来追踪小众市场,包括了通胀抵御债券、新兴市场货币甚至商业用电电价。

景色资本执行官安东尼·托德表示,类似基金业绩表现强劲,显示这类投资策略行之有效,而且他们的产品面向的小众市场多达160个,具有显著的分散投资效果。

不过市场狭小也同时意味着资金容量有限。英仕曼量化和系统投资都已经关闭了新发基金的对外申购,景色资本也将基金的总规模限制在10亿美元以内,防止规模过大影响业绩表现。

同时,缺乏流动性也会导致这些市场的交易成本高企。系统投资首席投资官尤恩·柯克坦言,将传统的趋势投资套用在这些市场,利润上一般会高出一倍,但算上交易成本却几乎不能盈利了。

此外,要想投资这些市场,还需通过传统交易渠道,要和大型投行、券商搞好关系,因为一些产品没有网上电子交易系统,还依赖电话在柜台下单,渠道在交易中扮演着重要角色。

托德认为,随着进入对冲基金的增多,这些市场竞争加剧,利润也会逐渐下降。但目前阶段市场的潜在流动性还不会很快耗尽,投资这些市场仍有利可图。
 

上一篇:对冲基金反击发行低成本产品
下一篇:另类贝塔产品崛起 廉价版对冲基金受青睐

分享到: 收藏