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对冲基金之王大卫泰珀跑赢大盘28倍
2013-08-24 10:14:10   来源/作者:中国证券报 黄继汇 朱唱白   评论:0

大卫·泰珀(David Tepper)在写给投资者的一封信中称,如果投资他的基金,1993年的一百万美元已变成今天的1.49亿美元,换算成年均回报率则高达30%,跑赢大盘28倍。

  据大卫·泰珀(David Tepper)在写给投资者的一封信中称,如果投资他的基金,1993年的一百万美元已变成今天的1.49亿美元,换算成年均回报率则高达30%,跑赢大盘28倍。而这场资本盛宴似乎还未结束:泰珀在2013年再接再厉,仅仅在上半年就获取14%的利润。
 
  多年蝉联大型对冲基金收益榜榜首后,他的阿帕卢萨(Appaloosa)资产管理公司也在近日迎来20周年纪念日。
 
  特立独行
 
  泰珀生长于匹兹堡一个并不富裕的犹太家庭。在考入匹兹堡大学后,他为支付学费而一直在当地的读书馆勤工俭学。
 
  他从小就显示出超乎寻常的投资天赋。小时候他收集具有投资价值的“棒球卡”,而且对上面的球员信息过目不忘。
 
  他的父亲是一名会计师,把投资作为最大嗜好,最喜欢在晚饭时大谈心得,泰珀听得津津有味。高中时,他建议父亲投资低价股票。
 
  1980年泰珀拿到经济学士学位,但他发现他能找到的工作并不能令他满意,所以他决定继续攻读当时还未流行的工商管理硕士(MBA),并就读于卡耐基·梅隆商学院。他在毕业20年后向母校捐赠了5500万美元,现在此商学院就以他的名字命名。
 
  在经历过一系列入门职位后,最终于1985年加入了高盛集团刚刚成立的高回报基金。
 
  在基金成立六个月后,泰珀便升职为首席交易员,专攻濒临破产和特殊时期的公司。在高盛度过八个春秋后,因为未能进一步升职为公司合伙人,泰珀从高盛辞职并创立了阿帕卢萨(Appaloosa)资产管理公司。
 
  这家当时主要由员工持股的基金一开业,因专门投资各种垃圾破产证券引来同行们怪异的目光。
 
  这家注册在新泽西一个不起眼的小镇上的公司一开始便着眼全球并在明显被低估的阿根廷国债上拿下了第一个开门红。
 
  泰珀肯定不会错失如亚洲金融危机这样的好机会。大举吃进被腰斩后的韩圆债券在为他带来29.5%的回报的同时,也让他在韩国时报的头版上露了一回脸。
 
  当然谁都有失手走眼的时候。1998年泰珀买入他认为已经接近谷底的俄罗斯国债,不过令他和全世界投资者大跌眼镜的是,俄罗斯政府直接宣布国债违约。损失29.2%的泰珀并不甘心,他坚持了自己对俄罗斯的判断,并特立独行地在1999年继续投资违约后的俄罗斯国债。他的坚持不仅挣回所有损失,还为他的阿帕卢萨带来了60.9%的回报。
 
  抄底 “最棘手的公司”
 
  整个九十年代泰珀的基金发展稳健,2001年泰珀更是准确地炒了几家破产公司的底,并在年终取得61%回报率的惊人成绩。
 
  即使是在基金做大之后,泰珀也拒绝像其他基金经理那样靠扩大投资面来降低风险。他一向信奉集中资金的重要性并把公司托管的绝大部分资金都投入自己的老本行:抄底那些“最棘手的公司”。
 
  时至2007年,泰珀已经掌管了53亿美元的资金。投资者主要以净资产极高的个人和保险基金为主,他要求他的客户签署以三年为单位的托管协议并且承诺在协议期间不撤除超过总投资四分之一的资金。
 
  泰珀对投资者这种不寻常的苛刻在即将到来的金融海啸中得到充分的回报。当金融危机致使标准普尔指数狂泻38%时,摩根士丹利(26.32, 0.10, 0.38%)权威分析师梵·斯丹尼斯放出大话说,对冲基金资产将从2008年的1.93万亿美元崩溃到9500亿美元。从2008年6月到2009年6月那段人心惶惶的一年中,投资者从对冲基金撤资近3000亿美元,而泰珀的投资虽然也承担近25%的损失,但他并没有丢掉太多的客户,这令他有充足的抄底市场的子弹。
 
  抄底花旗
 
  金融危机期间,整个市场哀鸿一片,就连金融业巨头美国银行和花旗集团似乎都难逃国有化的噩运。
 
  对濒临破产企业浸淫多年的泰珀立刻看到了机遇,并在其他人纷纷套现保本的情况下大举吃入欧美许多家被众人抛弃的银行股。
 
  多年的经验和大胆的冒险最终为他带来了超级回报:2009年花旗集团和美国银行分别暴涨233%和330%。117.3%的总体年回报率不仅把他旗下的阿帕卢萨资产管理推向了大型对冲基金世界第一的宝座,也把泰珀本人推上了基金经理个人报酬榜榜首。凭借出众表现,他的个人资产暴涨40亿,并在一年内跃居世界富豪榜第166位。
 
  在体验了2009年令人目眩的回报率后,各路投资者揣着无路可去的现金蜂拥而至,让阿帕卢萨资产管理资产规模从50亿美元暴增至120亿美元。
 
  泰珀对事情有远见,并且能依据对未来的看法做出抉择。泰珀曾经的同事说,“他会买那些能够反映他宏观预期的投资标的。”
 
  而今年泰珀对美股的乐观,也令他管理的基金收获颇丰。
 
  今年初,他表示发达国家的货币宽松政策是股市向好的积极因素。泰珀看好后市,称“史无前例的宽松资金和向好的世界经济等推高股市的条件都已齐备。”
 
  泰珀今年5月在接受CNBC访问时表示,“绝对看涨美股。”他强调,目前做多的证据是压倒性的,经济正在变得更好。他认为,市场不应该担心美联储缩小量化宽松项目的规模。
 
  关于他自己的股票配置,泰珀表示持有的最大规模的资产还是花旗集团,并称目前的科技股相对便宜,但是投资时需要更小心。
 
  他甚至提醒那些看空市场的投资者,“那些做空市场的人,最好准备点工具,晚些时候好把自己从坑里挖出来。”

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